固(gù)定資産投(tou)資尚不明(míng)朗，需求端(duān)低迷仍在(zài)持續。一二(er)月份數據(ju)表明固定(dìng)資産投資(zī)和房地産(chǎn)投資延☎️續(xù)了去年年(nián)底以來的(de)上💚升态勢(shi)，然而目前(qian)市場關🚩注(zhu)的焦點在(zai)于🐕城鎮化(huà)建設具體(ti)實施方案(àn)以及各地(dì)方根據“國(guo)五條”制定(dìng)的地産調(diao)控辦法上(shàng)，未來要看(kàn)政策對于(yu)需求的拉(lā)動程度。

行(háng)業高速增(zeng)長期已過(guò)，去産能是(shì)目前行業(yè)發展的必(bì)然方向。目(mu)前工程機(ji)械除挖機(jī)外各類産(chǎn)品進口替(tì)代過程基(ji)本完成，行(hang)業的粗放(fang)發展模式(shi)已告終結(jié)，目前行業(ye)整體處于(yu)産能過剩(sheng)階段，去産(chan)能是市場(chang)的必然選(xuan)擇，一批技(ji)術實力弱(ruo)，以低端産(chǎn)品進行價(jia)格競争的(de)中小廠商(shang)将被淘汰(tài);行業将向(xiàng)擁有技術(shù)、服務和渠(qu)道優勢的(de)龍頭企業(ye)集中。

13年實(shi)現正增長(zhǎng)較為困難(nan)。受到基建(jian)、地産項目(mu)密集開工(gong)的影響，三(sān)、四月份是(shi)傳統的工(gōng)程機械銷(xiao)售旺季，這(zhè)✌️段時期銷(xiāo)量往往能(néng)🏃‍♀️夠占到全(quan)年銷量的(de)30%左右。今年(nián)的銷售旺(wàng)季因春節(jiē)較晚、政府(fu)換屆等因(yin)素的影響(xiang)有所推遲(chi)，我們通過(guò)對各經銷(xiāo)商調研發(fā)現，今🈚年的(de)銷售情況(kuang)仍然沒有(yǒu)明顯好轉(zhuan)。其中挖掘(jué)機、起⭐重機(ji)同比下滑(huá)15%左右，環比(bǐ)降幅收窄(zhai)，然而低于(yu)廠商、經銷(xiao)商普遍預(yù)期的與去(qu)🔆年持平的(de)水平。旺季(ji)不旺目前(qián)工程機械(xiè)除挖機外(wài)各類産品(pin)進口替代(dai)過程基本(ben)完成，行業(ye)的粗放發(fā)展模式已(yǐ)告終結。

保(bǎo)有量大、開(kāi)工率低制(zhì)約了下遊(yóu)需求。前兩(liǎng)年金融銷(xiao)售工具的(de)大範圍使(shi)用透支了(le)市場的潛(qian)在需求，目(mù)前設備市(shì)場保有量(liang)偏大，而開(kai)工率始終(zhong)在低位徘(pai)徊。以混凝(níng)土設備為(wéi)例，據中國(guo)工程機械(xie)工業協會(hui)混凝土機(ji)械分會統(tong)計，我國現(xian)有混凝土(tǔ)設備包🙇🏻括(kuò)：50m3/h以上的攪(jiǎo)㊙️拌站(樓)33931座(zuò)，混⛱️凝土泵(beng)44993台，泵車39889台(tai)，攪拌運輸(shū)車228822台;350L以上(shàng)的⭐混凝土(tǔ)攪拌機200721台(tai)，總量548356台。根(gen)據調研結(jié)果顯示🔴，設(she)備保有量(liàng)大的東部(bù)地區很多(duo)攪拌站産(chan)能利用率(lǜ)低于50%，制約(yue)了新設備(bèi)購買需求(qiu)。

二手設備(bei)市場截流(liu)了部分需(xu)求。鑒于進(jìn)口二手工(gōng)程機械性(xìng)價比高的(de)優勢，進口(kou)二手設備(bei)需求一直(zhi)很大🥵。以挖(wa)✍️掘機為例(li)，11年進口二(èr)手工程機(jī)械占到了(le)挖掘機年(nián)度銷量的(de)14.25%。在目前流(liu)動性受限(xian)的情況下(xia)，價格相對(duì)較低的進(jin)口二手設(shè)備更能滿(man)💘足一部分(fen)💯低端需求(qiú)，這也對新(xin)設備的銷(xiao)售構成了(le)影響。

受基(jī)本面影響(xiang)，短期内股(gu)價難有表(biǎo)現。年初市(shi)場對于今(jīn)年行業的(de)普遍預期(qi)是小幅回(hui)升，然而根(gēn)據春節後(hou)各類産品(pǐn)的銷售數(shu)據來看，今(jīn)年行業的(de)景氣🔆度将(jiāng)低于預期(qī)。我們認為(wéi)在即🔴将到(dao)來🤩的傳統(tong)銷售旺季(jì)中行業的(de)表現♻️也難(nán)以出現實(shí)質性❌的扭(niu)轉，目前行(hang)業股票的(de)價格中樞(shū)已下探至(zhì)曆🆚史低位(wei)，然而基本(běn)面的持❗續(xu)低迷将繼(ji)續限制股(gǔ)價回升。未(wèi)🥰來的機會(huì)還在于城(chéng)市化及房(fáng)地産政策(cè)的超預期(qī)。

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