固定資(zī)産投資尚(shàng)不明朗，需(xu)求端低迷(mí)仍在持續(xu)。一二月份(fen)數據表明(míng)固定資産(chan)投資和房(fáng)地産投資(zī)延續了去(qu)年年底以(yǐ)來🈲的上升(sheng)态勢，然而(er)目前市場(chang)關注的焦(jiāo)點在于✊城(cheng)鎮化 建設(shè)具體實施(shi)方案以及(jí)各地方根(gen)據♈“國五條(tiao)”制定的地(dì)産調控辦(ban)法上，未來(lái)要🐆看政策(cè) 對于需求(qiú)的拉動程(chéng)度。

行業高(gao)速增長期(qi)已過，去産(chǎn)能是目前(qián)行業發展(zhǎn)的必然方(fang)向。目前工(gong)程機械除(chu)挖機 外各(gè)類産品進(jìn)口替代過(guò)程基本完(wan)成，行業的(de)粗放發展(zhǎn)模式已告(gào)終結，目前(qian)行業整體(tǐ)處于 産能(néng)過剩階段(duan)，去産能是(shì)市場的必(bi)然選擇，一(yi)批技術實(shi)力弱，以低(dī)端産品進(jin)行價格競(jing)争 的中小(xiǎo)廠商将被(bèi)淘汰;行業(ye)将向擁有(you)技術、服務(wu)和渠道優(yōu)勢的龍頭(tóu)企業集中(zhong)。

13 年實現正(zheng)增長較為(wei)困難。受到(dao)基建、地産(chǎn)項目密集(ji)開工的影(ying)㊙️響🈚，三、四月(yue)份是傳統(tong)的工程機(ji)械銷售旺(wàng)季，這🌈段時(shi)期銷量往(wǎng)往能夠占(zhan)到全年銷(xiāo)量的30%左右(yòu)。今年的🐅銷(xiao)售旺季因(yīn)春🥰節較晚(wǎn)、政府換屆(jiè)等因素的(de)影響有所(suǒ)推遲，我們(men)通過對各(gè)經銷商調(diào)研發現，今(jin)年的銷售(shòu)情況仍然(rán)沒有明顯(xiǎn)好轉。其中(zhong)挖掘機、起(qi)重機同比(bi)下滑15%左右(yòu)，環 比降幅(fú)收窄，然而(er)低于廠商(shang)🔞、經銷商普(pǔ)遍預期的(de)與去年持(chi)平的水平(píng)。旺季不旺(wàng) 目前工程(chéng)機械除挖(wa)機 外各類(lei)産品進口(kou)替代過程(cheng)基本完成(cheng)，行業的粗(cu)放發展模(mó)🛀🏻式已告終(zhōng)結。

保有量(liàng)大、開工率(lü)低制約了(le)下遊需求(qiu)。前兩年金(jin)融銷售工(gōng)具的大範(fan)圍使用透(tou)支了市 場(chang)的潛在需(xū)求，目前設(shè)備市場💃🏻保(bao)有量偏大(dà)，而開工率(lü)始終在低(di)位徘徊。以(yǐ)混凝土🌈設(she)備為♍ 例，據(jù)中國工程(chéng)機械工業(ye)協🍓會混凝(ning)土機械分(fen)會統計，我(wǒ)國現有混(hun)凝土設備(bei)包括：50m3/h以上(shang)的攪拌站(zhan)(樓)33931 座，混🥵凝(ning)土泵44993 台，泵(bèng)車39889 台，攪拌(bàn)運👄輸車228822台(tái);350L 以上的混(hun)凝土攪拌(bàn)機200721 台，總量(liang)548356 台。根據調(diào)研結果顯(xian)示⭐，設備保(bao)有量大的(de)東部地區(qu)很多攪拌(ban)站産能利(lì)用率低于(yú)50%，制♈約了新(xin)設備購買(mai)需求。

二手(shou)設備市場(chǎng)截流了部(bù)分需求。鑒(jiàn)于進口二(er)手工程機(jī)🔅械🔴性價比(bǐ)高的優勢(shi)，進口二手(shou)設備需求(qiú)一直很大(da)。以挖掘機(jī)為例，11 年進(jin)口二手工(gong)程機械占(zhàn)到了挖掘(jué)機年度銷(xiao)量的14.25%。在⭐目(mù)前流動性(xing)受限的情(qing)況下，價格(gé)相對較低(di)的進口二(er)手設備更(geng)能滿😘足一(yi)部分🈲低端(duan)需求，這也(yě)對新設備(bèi)的銷售構(gou)成了影響(xiang)。

受基本面(miàn)影響，短期(qi)内股價難(nán)有表現。年(nián)初市場對(dui)于⛷️今年行(háng)業的普遍(biàn)預期是小(xiao)幅回 升，然(rán)而根據春(chun)🏃節後各類(lèi)産品的銷(xiāo)♻️售數✔️據來(lái)看，今年行(háng)業的景氣(qì)度将低🧑🏾‍🤝‍🧑🏼于(yu)預期。我們(men)認✊ 為在即(jí)将到來的(de)傳統銷售(shou)旺季中行(hang)💛業的表現(xian)也難以出(chu)現實質性(xing)的扭轉，目(mu)前行業股(gǔ)票的價格(gé)中樞已下(xià)探至曆史(shi)低位，然而(ér)基本面的(de)持續🚩低迷(mi)将繼續限(xiàn)制股價回(hui)升。未來的(de)機會 還在(zai)于城市化(huà)及房地産(chǎn)政策的超(chāo)預期。

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